潮新闻客户端 记者 刘芫信
甜牛奶饮品职业龙头李子园（603557.SH）新近发表的2024年财报显现，公司2024年完成经营收入为14.15亿元，同比增加0.22%；完成归母净利润约为2.24亿元，同比下降5.55%；扣非净利润2.07亿，同比下滑5.24%。同日发表的2025年一季报显现，本年一季度公司经营收入为3.20亿元，同比下降4.30%。归母净利润6616.55万元，同比增加16.17%；扣非净利润6178.58万元，同比增加5.11%。
令公司3万多股东发愁的是，自上市以来的四年间，公司的营收一直在14亿元这儿徜徉。跟着90后二代接班，公司能否经过跨界AD钙奶、功能性饮料两个赛道完成包围？
李子园公告截图
多年被困在15亿的天花板下面，大单品依赖症难改
财报数据显现，饮料上市公司在2024年的体现呈两极分化，巨子们持续在攻城掠寨，营收和净利润都体现杰出，如A股商场的东鹏饮料（605499.SH）2024年营收增加40.63%，净利润增加63.09%，港股商场上，农民山泉的茶饮料板块也是高速增加，营收同比增加32.3%。其他的职业小弟弟们则在缝隙中生计，以防卫为主，如养元饮品（603156.SH）营收同比下滑1.68%，净利润增加17.35%；欢喜家（300997.SZ）营收同比下滑3.53%，净利润下滑47.06%。在这种情况下，李子园2024年营收没有呈现下滑已属不易。
潮新闻记者也注意到，2021年上市的李子园营收方面在四年间居然没长个儿：2021年为14.70亿元、2022年为14.04亿元、2023年为14.15亿元、2024年为14.15亿元。许多出资者也因此而吐槽。净利润方面，2021年至2024年分别为2.62亿元、2.21亿元、2.37亿元、2.24亿元。从净利润方平来看，四年来净利润率维持在15%以上的水平，也足见公司办理较为精密。其实，公司这几年也有过不少立异和测验，特别是2023年以来，公司铆足了劲，想要包围和破圈：如品牌焕新，搞香甜女生评选大赛等，新品方面连续推出零蔗糖甜牛奶、复合果汁、果蔬酸奶饮品、发酵酸奶饮品、李子园椰奶、奶咖等等。凡是商场上呈现过的抢手概念李子园也都去测验过，令公司股东们抑郁的是，李子园的营收依然被困在15亿元的天花板下方，公司的一次次立异一直没有跑出第二增加曲线，没能脱节其大单品依赖症：含乳饮料板块营收占比依然高达95.69%，乳味风味饮料、复合蛋白饮料和其他的占比仍没超越5%。
图据受访者
一起押注AD钙奶、功能性饮料两个赛道，成功概率大吗？
据财报发表，李子园在2024年也有不少重磅动作，如约请明星成毅作为公司的形象代言人等，2024年末，公司还完成了二代接班：90后的李博胜出任公司总经理。干了九年总经理的朱文秀出任副董事长，此外，同为董事、副总经理的苏忠军和王旭斌双双离任。新品方面，公司连续推出了植物蛋白系列饮品与高含量的维生素水系列产品。
4月14日，李子园再次重磅上新：官方微博账号官宣推出AD钙奶，并在全网全途径上市。很明显，李子园持续看好含乳饮料商场。依据弗若斯特沙利文的研讨，我国含乳饮料职业的商场规模由2018年的988.6亿增加到2023年的1432.1亿元，年复合增加率为7.7%。估计我国含乳饮料职业2027年商场规模为1696.6亿元，2023年至2027年的年复合增加率为4.3%。以AD钙奶为例，娃哈哈就有超百亿的比例，据称在2024年其增幅高达70%。
无独有偶，盯上娃哈哈AD钙奶大蛋糕的远不止李子园一家。本年3月，休闲食物的领头羊三只松鼠（300783.SZ）官宣全面进军饮料赛道，其间钙铁锌AD钙奶便是其间一款要点打造的产品。奶粉上市公司贝因美（002570.SZ）则经过商标授权形式推出AD钙奶；2024年11月，杭州吾尚食物则推出益品宗师AD钙奶，以“0蔗糖、0防腐剂、0色素”的三零配方差异化切入赛道。2024年10月，乐百氏官宣AD钙奶回归，推出新品0蔗糖AD钙奶。别的，国内乳业巨子伊利股份（600887.SH）在2024年也推出了QQ星AD钙奶，现在的AD钙奶赛道可谓是群雄并起。
李子园官网截图
潮新闻记者也了解到，除了AD钙奶赛道，李子园另一个寄予厚望的赛道是2024年末推出的“VitaYoung生机维他命”维生素水。公司总经理李博胜和研制团队带着这款新品在本年3月的全国糖酒商品交易会上露脸。李博胜在承受媒体采访时表明：“咱们洞悉到，在快节奏的日子中，许多年轻人长时间处于亚健康状况，面临着口腔溃疡、皮肤炎症、掉发掉发等许多健康应战。这些现象背面，隐藏着一个深层次问题，那便是我国居民在日常的饮食中较难补充到维生素B这个成分。”李博胜还泄漏，未来，这款新品会主打便利店途径。
根据对AD钙奶赛道和功能性饮料赛道的看好，李子园本年也在进一步扩张产能。3月21日晚间的公告显现，李子园拟在宁夏银川出资约3.2亿元建造“李子园日处理1000吨生乳深加工项目”，项目建造内容主要为全脂脱脂奶粉、浓缩奶、稀奶油、奶酪、奶制品深加工生产线等。潮新闻记者也留意到，进入2025年，农民山泉、娃哈哈、康师傅和东鹏饮料等饮料巨子们也在建厂扩张。
业内人士以为，在消费复苏的预期下，2025年的饮料江湖并不会惊涛骇浪，巨子们都想着商场比例能高一点。而李子园想要在AD钙奶和功能性饮料两个赛道一起发力，从巨子们手中抢“肉”吃，难度可想而知。2025年也是李子园二代接班人李博胜的首个财年，一起在AD钙奶和功能性饮料两大赛道发力，李子园能否如愿培养出新的增加点？2025年的期中考和期末考李博胜又能拿到什么样的成果：是捅破天花板，仍是持续原地打转？咱们拭目而待。
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