一天关一家店，金价疯涨的最大受害者为什么是金店？
文 | 读懂财经，作者 | 杨扬，修改 | 夏益军
上半年，金价一路疯涨，屡创新高。但组织们反常镇定。
花旗、美银以及大摩等国际组织，纷繁调低了“金店一哥”周大福。最狠的大摩，给周大福的股价打了75折。
现实证明，组织们这次算是先知先觉。前不久，周大福发布的最新财报显现，零售额同比削减20%。不仅如此，上半年，周大福在内地商场净关180家店，适当每天封闭一家门店。
金价疯涨，金店关门，这是哪门子道理？本文持有以下观念：
1、金条分流了黄金首饰需求。金价持续上涨，金店里黄金首饰的消费需求开端向银行里出资特点更浓、性价比更高的金条、金币分流。二季度，金币和金条消费量同比增加 71.8%、黄金首饰消费量下滑51.8%。
2、为曩昔的急进扩张买单。金店短少上下流溢价才能，赚的是辛苦的加工费，从门店拓张要赢利，成为了金店必定的挑选。但现在黄金首饰需求腰斩，赢利菲薄的金条只能割店求生。
3、金店的命运不在自己手里。持续的“单向涨跌”，都会削减商场对黄金的消费愿望。对金店来说，舒适区是金价在区间动摇。但金价动摇不是金店能决议的，首要受美联储、国际环境等要素的影响。
金价疯涨，金店关门
本年频次最高的热搜，可不是明星的吃瓜新闻，而是屡次出现的“金价再创新高”。
依据上海黄金交易所的数据，Au99.99黄金的价格现已从年头的480元/克的开盘价动摇上涨至2024年7月末555元/克的收盘价。期间，最高价一度到达了582元/克。
都说黄金相似房子，一贯买涨不买跌。卖黄金的金店，日子应该过得很好吧？
现实恰恰相反，前不久，周大福发布的最新财报显现，公司零售额同比削减20%。不仅如此，上半年，周大福在内地商场净总共关了180家店，适当每天封闭一家门店。
周大福不是个例，其他金店日子也不好过。六福集团最新财报数据显现，2025财年第一季度，共净削减99间店肆，全体零售收入同比跌落23%。
金价疯涨，金店却要关门，是因为和其他消费品比较，黄金最大的特征在于：购买黄金既是一种消费行为，也是一种出资行为。
金店的黄金首饰作为一种消费品，最理想的环境是，金价一向在区间动摇，提价时给了顾客增值预期，略微跌一下，又能为黄金翻开销路。
但持续的“单向涨跌”，都会削减顾客对黄金的消费愿望。一向跌回拉低顾客的预期，一向涨又会弱化顾客购买力。
眼下的状况是，金价从2020年到现在就根本没跌过，这时候高位入局买首饰就显得没那么必要了。金店里黄金首饰的消费需求也开端向银行里出资特点更浓且更有性价比的金条、金币分流。
上半年，更代表消费需求的黄金首饰同比下降 26.7%，更代表出资需求的金条、金币的销量增加46%。单看二季度，这种消费需求向出资需求搬运的趋势更显着：金币和金条消费量同比增加 71.8%、黄金首饰消费量下滑51.8%。
银行的金条金币抢了金店的黄金首饰需求，本就让金店很难过，曩昔的扩张战略，又让金店的境况落井下石。
为曩昔的急进扩张买单
2018年，国内金店忽然敞开了密布扩张。
周大福首先提出“新乡镇方案”，企图凭仗三线及以下的下沉商场，完结7000家门店的方针；一年后，再次提速的周大福推出“省代”方针，直接将区域开店权力下放给省经销商。
在那个时点挑选密布扩张，虽然有县城黄金首饰需求增加，金价跌落金店急于脱手等等要素的推进。但本质上，是因为金店短少上下流溢价才能，从门店拓张要赢利，成为了金店必定的挑选。
展开说一下，虽然金银首饰也顶着奢侈品的光环，但它和奢侈品做的压根不是一个生意。
德勤发布的2023年奢侈品公司陈述里，周大福凭仗销售额的抢先，力压爱马仕和劳力士，登上全球奢侈品第七。
虽然排名靠前，但周大福奢侈品特点却严重不足，直白点说便是钱赚少了：在德勤的榜单中，前十净利率均值为17.5%，而周大福的净利率只要6%。
这是因为和其他奢侈品靠品牌溢价不同，周大福首要靠的仍是黄金的价值。这也成了金大福的紧箍咒。
黄金主打揭露通明，每家金店都会在夺目方位标示“今日金价”，赚了你多少钱写的明明白白。一起，因为黄金的钱银与金融特点，其商场流转遭到紧密的管控，原材料只能找交易所进货，也玩不了消费品常用的规划倒逼原材料本钱的套路。
价格通明+上游强势，决议了金店看上去巨大上，其实赚的便是一笔加工费。绝大部分金店加工费的上限，便是根底金价的20%。
“赚加工费”的生意决议了金店对上下流都没溢价，仅有的出路便是扩展规划，用门店进步周转速度，这样能让它更简单的赚金价动摇的收益：经过低点补库存，高点使用门店密度精准、快速去库存，最大化金价动摇的赢利。
这套办法也见效了，2020年3月底，周大福共囤积了425亿港元存货，之后美国超预期降息150基点，全球资金争相把黄金作为自己的避风港。靠着扩张的门店，周大福把囤积的黄金快速套现，当年净赢利同比暴升108%。
但命运的奉送早就在私自写好了价格。当黄金首饰消费量二季度同比腰斩，需求大减，意味着赢利微博的金店再也撑不住了，只能每天割店求生。
虽然曩昔的扩张，加重了今日的闭店速度。但客观看，金店扩张既带来了用户增加，又扩大了金价动摇的收益，不能说错。怪只能怪，金店的命，自己说了不算。
金店的命运由不得自己
上文现已说到，持续的“单向涨跌”，都会削减商场对黄金的消费愿望。对周大福这类金店来说，最完美的舒适区其实是黄金价格持续在区间动摇。
一来，金价区间动摇可以使顾客既有持续涨的好预期，又能让顾客有上车机遇。二来，区间动摇，也能让金店在低点补库存，高点去库存完成精准择时，最大化金价动摇的赢利。
但惋惜的是，金价怎样动摇，不是周大福们能决议的。
金店售卖金银首饰，只能影响黄金的供需联系，但实际上，黄金的首饰需求在大多数年份都改动不大，更能影响供需联系的是，改动更大的全球央行购金动作。
例如，2022年全球央行年度购金需求到达1136吨，较上年的450吨翻了一番还多，给黄金商场带来了很多需求。
更让金大福们掌握不了命运的是，对金价影响最大的还不是供需联系。黄金具有稠密的金融特点，深受美联储钱银方针和国际环境影响。
国际环境，直白点说便是各种天灾人祸。2019年以来，国际可以说是摇摇欲坠，每一次危险事情都会加深黄金的避险特点，推进黄金上涨。
除了国家黄金，美联储钱银方针对金价的影响更为深远。
黄金和美元之间一向出现一种相似于“跷跷板”联系——美联储加息，意味着美元走强；美元走强，则黄金价格会跌落。反之，降息及美元弱势时，则黄金走强。
眼下，在各种要素的穿插效果下，金价趋势短期内难言改动，如供需联系上，虽然黄金价格一路攀升，但全球央行增持黄金的脚步却没有放缓，乃至是自2021年开端明显提速，最大的买方，我国一度接连18个月增持黄金储藏。
至于影响最大的钱银方针，美联储降息预期持续增强，也在推进者金价上升。假如，降息之后，美国经济硬着陆，按历史经验，金价作为避险财物会持续上涨。
而当各种要素交汇在金价的走势上时，年代的尘埃，就成了周大福们身上的大山。
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