「首席调查」黄金？黄金！

liukang202421小时前吃瓜知乎346

经济查询网记者欧阳晓红 谁能想到，美联储降息数个买卖日之后，黄金成了最大的赢家，而这自身就在开释某种难以言表的危险信号。

在全球微观经济不确定性和钱银方针宽松的布景下，国际金价一举打破2627美元/盎司，创下前史新高。作为一种避险财物，黄金再次证明了其在金融动乱和钱银宽松周期中的共同位置和招引力。

还记得那是怎样的一天吗？美联储敞开宽松周期后，商场当天却哭笑不得：美股先涨后跌，黄金也是由涨转跌，而美债收益率则由跌转涨。

美东时刻9月18日，美联储在议息会议上做出了四年来初次降息的决议，联邦基金利率的方针区间从5.25%—5.50%降至4.75%—5.00%。此举契合商场预期，但全球金融商场好像懵了。美联储主席鲍威尔在会后的讲话中，虽然着重钱银方针的灵活性，但一直坚持着“打太极”的姿势——既不许诺未来持续降息，也未扫除随时调整方针的或许性。

美联储降息之后的全球金融商场似乎也在寻觅方向，但在涨跌分解中，国际黄金一骑绝尘。

美联储降息三日的商场体现

榜首日：全球商场高开低走。美联储降息50个基点后，商场开端反响活跃，尤其是美股在开盘后时间短上涨。但是，跟着美联储主席鲍威尔着重此次降息为“预防性”而非“长时间宽松”的言辞，出资者开端对未来降息途径产生不确定性，导致股市从高点回落。标普500和纳斯达克指数小幅跌落，商场的获利回吐压力也随之闪现。

第二日：全球商场普涨。降息后的第二天，全球商场遍及反弹，尤其是亚洲股市。恒生指数上涨1.36%，日经225指数涨幅到达1.53%。这反映了出资者对美联储降息后全球经济添加预期的改进。一起，黄金等避险财物大幅上涨，显现出商场对全球流动性宽松的决心增强。

第三日：商场分解，部分回调。美股体现纷歧，道琼斯指数小幅上涨0.09%，但纳斯达克指数跌落0.36%，反映出出资者对科技股高估值的慎重心情。欧洲商场则呈现更显着的回调，德国DAX指数和法国CAC指数别离跌落1.49%和1.51%。与此一起，黄金价格持续攀升，到达每盎司2620美元的前史新高，显现出微弱的避险需求。

接下来呢？这其实是一个仍要看经济数据体现和商场心情演化的复杂问题。

巴克莱银行以为，美联储降息50个基点超出商场预期，但美联储仍然坚持了相对鹰派的态度，暗示除非经济数据明显恶化，不然不会进一步采纳急进的降息行动。

巴克莱银行剖析称，此次50个基点的降息被描绘为一种“从头校准”，使利率更挨近中性水平，但并不意味着行将进入一个快速的降息周期。估计美联储在2024年或许还会有两次25个基点的降息，2025年或许会再降息三次。

展望新式商场，巴克莱银行以为，印度和印尼等国家得益于全球流动性添加，本钱流入增强。

值得一提的是，美元体现坚硬，巴克莱银行解说，这是由于美联储暗示未来的降息起伏将愈加有限。新式商场钱银整体体现平稳，但部分国家体现优异，如墨西哥因与美国的强壮贸易关系体现较好，而一些依靠大宗产品出口的国家则遭到产品价格跌落的影响。新式商场央行在此阶段或许会推延降息，等候更多国内经济稳定的信号。

黄金？黄金！

9月23日盘中，国际金价再次上涨至2627.60美元/盎司。

这背面是商场对美联储降息50个基点音讯的高度一致。虽然股市和债市的反响有所分解，黄金却迎来了微弱上涨。降息带来的流动性宽松，加之全球经济的不确定性，为黄金供给了强有力的上涨动力。

黄金的避险特质再次闪现。在利率下降时，作为一种无息财物，黄金的机会成本相应减少。因而，在降息周期中，黄金常常成为避险资金的首选。跟着美元利率的下调，全球出资者纷繁涌入黄金商场，以寻求本钱保值和躲避危险。此外，跟着地缘政治紧张形势的加重，特别是中东地区的抵触晋级，黄金的避险需求得以进一步地强化。

虽然美联储表态降息是为了避免经济阑珊，但全球经济远景仍然充溢变数。通胀放缓、经济添加疲软等要素加重了出资者对未来经济走势的忧虑。降息后，股市动摇加重，以及商场对阑珊的隐忧，促进资金从高危险财物流出，进入黄金这一相对安全的避风港。

复盘每次降息中的财物体现，或许能提醒黄金为何独领风骚。依据安全证券陈述，纵观1982年至2019年美联储七次降息周期，黄金在每个周期中的体现各不相同，但在几回要害降息周期中，黄金无疑是最大受益者之一。

安全证券首席经济学家钟正生以为，七轮降息周期中，美国经济有三次遭受“硬着陆”，四次顺畅完成“软着陆”。黄金在降息前上涨的概率较大，但降息后的走势不明；而原油在降息后跌落的概率较高，但并非肯定。

依据降息前的经济体现，安全证券以为很难判别美国经济能否顺畅“软着陆”。此外，若未来不呈现严峻的经济或金融商场冲击，本轮降息周期较有或许完成“软着陆”。

安全证券以为，2007—2008年次贷危机期间的降息对财物商场影响最为明显，特别是黄金和美债在避险心情推进下体现微弱。本次降息与2007—2008年相似，全球微观经济远景仍不明亮，黄金再次作为避险财物独领风骚。

回忆上半年的黄金体现，全球央行仍在持续增持黄金，黄金ETF（买卖型开放式指数基金）持仓量也在持续添加。

数据显现，2024年上半年，全球央行很多购入黄金，创下483吨的前史纪录。虽然第二季度的购买有所放缓，但整体需求仍然微弱。特别是我国、土耳其和印度等新式商场国家成为最大的买家。我国上半年增持了近30吨黄金，土耳其则购入了45吨黄金，成为上半年的最大买家。

与此一起，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）的持仓量在2024年明显添加，反映出全球出资者经过金融东西进入黄金商场，以对冲微观经济的不确定性。

为何是黄金

为什么美联储降息之后，黄金狂飙？

商场剖析，原因之一是美联储降息50个基点，下降了无危险财物的收益率，然后削弱了美元的招引力。关于黄金来说，这意味着相对收益的上升。一起，美元的走软也进一步推升了以美元计价的黄金价格。虽然美元指数仍然坚硬，但商场对美联储或许进一步宽松的预期，给了黄金更多上涨的空间。

其次是通胀预期的缓解。虽然美联储在此次降息中着重了通胀危险有所缓解，但商场对未来通胀走势的忧虑并未彻底散失。黄金作为对冲通胀的东西，持续招引出资者的资金流入。

此外，地缘政治危险的加重也是推进黄金上涨的一个重要要素。中东地区的紧张形势推高了黄金的避险需求。与前史上的黄金上涨周期相似，地缘政治的不确定性往往为黄金价格供给了微弱的支撑。本次美联储降息正值全球形势复杂化之际，尤其是地缘政治危险添加，进一步提高了黄金的招引力。

国际黄金协会高档商场剖析师Louise Street评论称，金价不断上涨并创下前史新高已成为头条新闻，由于各国央行和场外买卖商场对金价的微弱需求支撑了金价，而这一趋势贯穿全年。组织出资者、高净值出资者以及宗族理财室喜爱场外买卖商场，他们转向黄金以完成出资组合多元化。另一方面，上个季度，跟着金价持续创下新高，珠宝需求有所下滑，这也促进一些散户出资者进行获利了断。

下一步，黄金持续走高？

答复在于两方面：一则取决于美联储进一步宽松的或许性，或许说是美联储的降息途径，但这又要看经济数据的体现；二则要看国际形势的改动。

商场遍及以为，虽然美联储此次标明不会当即敞开大规模降息周期，但假如未来经济数据持续恶化，尤其是工作和经济添加数据欠安，美联储或许会在未来几个月内再次降息。商场对未来降息的预期仍然较高，全球流动性宽松的趋势未改，这将持续对黄金价格构成支撑。

除了美联储的钱银方针，全球微观经济环境的不确定性仍然居高不下。特别是在中东形势未见平缓、欧洲经济疲软以及全球供应链危险添加的布景下，黄金作为避险财物将持续遭到出资者的喜爱。

展望未来，Louise Street以为，要害问题在于：什么要素将成为推进黄金在出资战略中占有中心位置的催化剂？跟着美联储期待已久的降息到来，西方出资者从头燃起了对黄金的爱好，流入黄金ETF的资金有所添加。该集体的出资复苏或许会改动2024年下半年的需求动态。在印度，最近宣告的进口关税减少估计将为黄金需求发明活跃条件，由于昂扬的价格阻止了顾客购买。

Louise Street表明，虽然未来黄金商场或许面对阻力，但全球商场正在产生的改动应会支撑并提高黄金需求。西方出资资金的复苏或许会平衡消费需求较弱的状况以及央行购买速度或许放缓的趋势（与2023年比较）。

央行黄金需求远景仍然达观。国际黄金协会最近的一项央行查询显现，81%的受访者估计未来12个月全球央行的黄金持有量将添加，29%的受访者估计其组织的黄金储藏将添加。

依据本年上半年的状况和查询结果，国际黄金协会估计各国央行将在2024年持续成为重要的净购买者。

就美联储的未来降息途径来看，巴克莱银行猜测，美联储或许会依据经济数据体现采纳进一步温文降息，但大幅降息的或许性较低。商场需要持续重视经济添加和通胀数据。

未来，跟着美联储或许进一步降息和全球经济不确定性的持续发酵，黄金能否持续强势，成为出资者在不确定环境中的“硬通货”？商场拭目而待。

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